Hertz je 22. svibnja podnio zahtjev za zaštitu stečaja u poglavlju 11.Spencer Platt / Getty Images U ovom trenutku pandemije teško da je vijest da je stoljetna američka marka bankrotirala. Ali propast Hertza, druge po veličini nacionalne tvrtke za najam automobila, za razliku je od bilo kakvih korporativnih bankrota koje smo prije vidjeli.
22. svibnja Hertz je podnio zahtjev za zaštitu poglavlja 11 nakon što je njegov posao najma automobila naglo propao tijekom zaključavanja koronavirusa. Ali bizarno, dionice tvrtke narasle su u danima koji su slijedili. Cijena dionice skočila je s post-stečajne najniže cijene s 0,8 na samo 5 dana na više od 5 dolara, što je ponukalo izvršni tim Hertza da pomisli kako bi zapravo mogao prikupiti neka nova sredstva na burzi budući da je interes investitora tako velik.
I gotovo se i dogodilo. Prošli petak, Hertz je dobio odobrenje stečajnog suda za prodaju do 1 milijarde dolara novih običnih dionica. U ponedjeljak je tvrtka u regulatornoj prijavi rekla da planira prikupiti 500 milijuna dolara u novom izdavanju dionica.
Hertzova ponuda uključivala je jezivo upozorenje: ove nove dionice vjerojatno će biti bezvrijedne ako se ne dogodi nešto čudesno.
Iako ne možemo predvidjeti kako će se prema zajedničkim dionicama postupati u skladu s planom, očekujemo da obični dioničari neće dobiti povrat prije nego što tvrtka vrati svakog vlasnika duga, osiguran i neosiguran, rekla je tvrtka u Prijava u ponedjeljak . Postoji značajan rizik da imatelji naših običnih dionica ne dobiju povrat prema Poglavlju 11. Slučajevi i da naše zajedničke dionice ne budu vrijedne.
Situacija je odmah podigla neke obrve.
Tvrtka u stečaju koja izdaje dionice izuzetno je rijetka. Ne mogu se sjetiti da se to ikada prije dogodilo, rekao je ovog tjedna za Braganca Steve Sosnick, glavni strateg brokerske kuće Interactive Brokers.
Nastoji prikupiti sredstva od dioničara koji bi im se vratili tek nakon što svi dugovi budu plaćeni. To je vrlo rijetka pojava i za razliku od svega što smo ikada prije vidjeli, analitičari s problemima u Reorgu, globalnom dobavljaču financijske inteligencije, rekli su Bragancau u e-poruci. Hertz učinkovito koristi prekid veze između duga i tržišta dionica.
U stečajnom postupku vlasnici duga plaćaju se prije vlasnika kapitala. A maloprodajni dioničari posljednja su skupina vlasnika vlasničkih udjela koja se plaća. Trenutno se Hertzove dugoročne obveznice trguju po cijeni nižoj od 100 centi za dolar, što znači da nema dovoljno novca za otplatu imatelja obveznica u slučaju likvidacije.
Obrazloženje sa strane tvrtke je da kapital povećava vjerojatnost oporavka trenutnih dionica i obveznika, objasnio je Sosnick. [Ali] imatelji obveznica vide male šanse za potpuni oporavak. Ako vlasnici obveznica ne dobiju puni oporavak, to znači da je kapital u osnovi bezvrijedan.
Ako se nove dionice pokažu bezvrijednima, koga bi kupci tužili? Tvrtka će ionako biti u stečaju, dodao je.
Za sada je plan dionica pogodio zid DIP-a. U srijedu je Hertz u drugoj prijavi otkrio da je primio obavijest od Odjela za financiranje korporacija tržišnog regulatora u kojem se traži daljnji pregled plana prikupljanja sredstava. Izdavanje dionica bit će stavljeno na čekanje dok ne završi pregled, rekao je Hertz.
U međuvremenu je njujorška burza započela postupak potpunog uklanjanja dionica Hertza. 26. svibnja burza je Hertzu poslala obavijest o uklanjanju s popisa, rekavši da njegove dionice više nisu prikladne za trgovanje na javnom tržištu. Od tada se Hertz žalio na odluku i čeka raspravu, koja obično traje nekoliko mjeseci. Do tada će se njezine dionice nastaviti trgovati na NYSE.
