Henryk de Kwiatkowski bio je uznemiren i nimalo ljut. Bio je proljetni dan početkom svibnja, lokalna federalna sudnica na Manhattanu. 76-godišnji milijunaš koji je samoizradio, lik polo-društva i vlasnik prestižnog uzgajivačkog imanja Calumet Farms, satima je bio na štandu, a ni na koji način nije bio naviknut na provaljivanje, uporan i osobno unakrsno ispitivanje odvjetnika Bear Stearnsa.
Čini se da nitko nije razumio - Bear Stearns izgubio je više od 300 milijuna dolara svog novca na valutnim tržištima u samo nekoliko dana teško stečenog novca koji je tijekom godina složio i nadao se da će ostaviti svom sedmero djece i unucima . I sad, na kraju dugog dana, ovaj drski čovjek sugerirao je da je, da, izgubio puno novca, ali da je njegova neto dobit kao klijenta Bear Stearnsa tijekom godina bila 22 milijuna dolara. Bilo je jednostavno previše.
To nije novac, gospodine, rekao je svojim debelim poljskim naglaskom, drhtavim glasom. To je princip. [Bear Stearns] hvalio me kao da Bog hodam po vodi, i ... u međuvremenu su se ti gubici povećavali iz dana u dan dok nisu odlučili prodati dionice moje djece sada. Uvukao si me u sve ove visoke množine ... [kažeš] zaštitit ćeš me zauvijek samo da bih dobio dvostruke provizije .... A sve ste to učinili za kikiriki, za pola kilograma mesa.
Tišina u sudnici. Biste li dopustili odvjetniku da postavi pitanje? uputio je svjedoka Saveznog okružnog suda Victor Marrero. Ali gospodin de Kwiatkowski nije bio u stanju nastaviti. Njegov je odvjetnik zatražio stanku i sud je prekinuo.
Pravni tim Bear Stearnsa, predvođen Jamesom Linnom iz Linn & Nevillea, bio je samouvjeren. Pod neumoljivim ispitivanjem g. Linna, g. De Kwiatkowski pojavio se pred saveznom porotom baš onako kako su odvjetnici željeli: svjetski, sofisticirani i doista uspješni investitor koji je napravio veliku i na kraju pogubnu opkladu da će američki dolar porasti krajem 1994. i početkom 1995. Bear Stearns upozorio ga je na rizike; Potpisani su obrasci za otkrivanje rizika; upozoren je zbog izvanredno velike veličine njegova ulaganja. Ali nema veze: gospodin de Kwiatkowski imao je imigrantsku vjeru u svemogući dolar i na to se kladio ranč.
I izgubio je. Sad je tužio Bear Stearnsa jer ga nije dovoljno obavijestio o pretrpljenim rizicima. Kockar je, rezimirao je gospodin Linn u završnoj riječi. Kockar je kakav nitko nikada nije vidio. Ali on je uspješan kockar i ne podnosi gubitak. Ikad.
Tako je 18. svibnja, kada je porota našla u korist g. De Kwiatkowskog i naložila Bearu Stearnsu da mu isplati 112 milijuna dolara (kasnije poraslo na 164,5 milijuna zbog ne zarađenih kamata), lice gospodina Linna nije jedino problijedjelo u sudnici suca Marrera. Također su sigurno bili u šoku predsjednik i izvršni direktor Bear Stearnsa James Cayne i predsjednik Alan (Ace) Greenberg - obojica koja su se potrudila ostaviti svoj zauzeti stolovi kako bi prisustvovali završnim riječima prethodnog dana.
I dok glavni direktori Morgana Stanleyja Dean Witter, Merrill Lynch i Goldman Sachs nisu bili prisutni toga dana, sigurno je da su i oni to oštro primijetili. Bear Stearns proglašen je odgovornim za nepažnju klijenta, posebno zbog toga što ga nije obavijestio o novoj analizi tržišta valuta koja je sugerirala da dolar ne ide njegovim putem.
Prema riječima odvjetnika upoznatih sa slučajem, to je bila odluka bez presedana, a doista bi mogla biti oborena žalbom Bear Stearnsa sucu. No, ovo je istina: Brokerske kuće, počevši od, ali nikako ne ograničene na Bear Stearns, promatraju kako bi se osiguralo da ih ne uspostavi.
Presuda suca Marrera po prijedlogu Bear Stearnsa očekuje se svakog dana, prema odvjetnicima s obje strane. I ti su isti odvjetnici u super nabijenom spin načinu, donoseći vlastitu perspektivu na tisuće stranica sudskih dokumenata i transkripata koji su doveli do ove točke.
Na neki je način to jednostavna priča: Glave, pobjeđujem; repove, zovem svog odvjetnika. U slučaju gospodina de Kwiatkowskog bilo je: Niste mi rekli što analitičar X govori, pa želim svoj novac natrag. No, vrijedi i šira istina: ako su klijenti u mogućnosti tužiti se i pobijediti kad izgube novac u padu tržišta, to je dovoljno da industrija vrijednosnih papira oslabi od straha.
Za Bear Stearnsa implikacije su već bile ozbiljne: tvrtka je u lipnju zarađivala 96 milijuna dolara za zaradu u drugom tromjesečju.
Industrija je bila vrlo iznenađena što bi se ovakva tužba mogla riješiti u korist investitora. Sigurno će biti implikacija, rekao je Guy Moskowski, analitičar industrije vrijednosnih papira za Salomon Smith Barney.
Rekao je glasnogovornik Bear Stearnsa: Vjerujemo da bi ovu odluku trebao poništiti sudac. Slučaj je potpuno bez presedana i, ako mu se dozvoli da stoji, predstavlja veliku prijetnju odgovornosti brokerskoj industriji.
Entree Point
Gospodin de Kwiatkowski izgleda malo vjerojatno da će unijeti strah u srca bankara s Wall Streeta. Njegova je priča dobro poznata i izvanredna. Rođen u Poljskoj 1924. godine, izbjegao je invaziju nacista 1939. godine, Rusi su ga zatvorili u Sibiru, oslobodili se i prošetali pješice preko Srednje Azije do Teherana, gdje je ušao u britansko veleposlanstvo. Potom je postao pilot britanskog Kraljevskog zrakoplovstva, vodio borbene zadatke protiv Nijemaca, završio kao zrakoplovni inženjer u Kanadi (gdje i dalje ostaje državljanin) i nastavio zarađivati milijune kao neovisni posrednik rabljenih zrakoplovnih brodova u 1970-te i 1980-te.
Najpoznatiji je navodno da je zaradio 20 milijuna dolara provizije od iranskog šah-a jer mu je prodao devet 747-ih preko igre tabli u kraljevskoj palači u Teheranu.
Kao što je Bob Colacello istaknuo u članku iz 1992. godine u časopisu Vanity Fair, vezene su neke od saga o Kwiatkowskom - on nije upravljao avionima Spitfire-a u Drugom svjetskom ratu, niti se čini da mu je šah u stvari presjekao ostaje istina. Sada živi u kompleksu Lyford Cay na Bahamima i održava još tri domova širom svijeta, među kojima i špalir na ekskluzivnom trgu 1 Beekman Place i palaču u Greenwichu u državi Conn. Sve ih je ukrasio poznati Istok. Dekorator obale sestra Župa (nazvao je konja po njoj, kao i za svako svoje dijete; ona psa po njemu).
Gospodin de Kwiatkowski odbio je razgovarati za ovaj članak, iako su njegovi odvjetnici govorili u njegovo ime.
Njegova su djeca osnovani članovi trustafarijanskog kompleta Upper East Side - doista, njegova superdruštvena kćer Lulu (vlasnica Lulu DK Fabrics) nedavno je Vanity Fair imenovala It djevojkom. Njegov sin Conrad Kwiatkowski (koji se kloni poslovne prakse - naziva koji je gospodin de Kwiatkowski dodao tek kasnije u životu) vodi vlastitu vrlo vrhunsku umjetničku galeriju u ulici Greene u West Villageu. Zove se Manastir, a obiluje svim vrstama skupe gadgetike visokog koncepta i preskupe afričke umjetnosti. Još jedan sin, Stephan, organizira vlastite umjetničke emisije po gradu i, prema članku Vanity Faira gospodina Colacella, kvalificira se za novčanu naknadu od 15 000 američkih dolara mjesečno. Gospodin de Kwiatkowski i njegova druga supruga Barbara (bivša manekenka i miljenica Andyja Warhola) jako su pomirljivi - imaju prave prijatelje, odlaze na prave zabave i pripadaju pravim klubovima.
Ali nije uvijek bilo tako. Krajem 1970-ih, gospodin de Kwiatkowski - unatoč svim milijunima, mladoj supruzi i velikim rezidencijama - tražio je nešto više ... poput malog predjela. Što je i počeo dobivati kad je počeo poslovati s Henryjem Mortimerom u E.F. Huttonu.
Izvještaj o toj vezi i o daljnjim investicijskim odnosima gospodina de Kwiatkowskog koji su doveli do tužbe izdvojen je iz sudskih dokumenata, iz razgovora s odvjetnicima i poznanicima i iz prethodno objavljenih računa.
U to je vrijeme Henry Mortimer, koji je umro 1992. godine, bio na kraju svoje karijere posrednika. Prije toga radio je u Clarku Dodgeu, jednoj od posljednjih brokerskih kuća s bijelom cipelom. Član Porcellian Cluba na Harvardu, član Brook and Racquet klubova u New Yorku, imao je izvrsne ocjene. Sprijateljili su se - g. de Kwiatkowski provodio bi vrijeme s Mortimerima u njihovoj kući u South Hamptonu, a Mortimerova je karijera napredovala kako je bogatstvo gospodina de Kwiatkowskog raslo (a time i Mortimerove provizije).
1987., dok se E.F. Hutton borio za preživljavanje nakon pada, Mortimer - tada 70-godišnjak - preselio je sebe i svoje račune u Bear Stearns. U to je vrijeme s Mortimerom radio Albert Sabini, marljivi mladi broker, rođen u Flushingu u New Yorku, a školovao se na Sveučilištu Fordham. Dok je Mortimer putovao svijetom obrađujući svoje klijente, gospodin Sabini je bio taj koji je podigao slušalicu i napisao karte. Na taj se način upoznao s gospodinom de Kwiatkowskim iz E.F.Huttona i upoznao ga utoliko bolje u Bear Stearnsu. Kad se Mortimer preselio u London, gospodin Sabini je uvijek nastojao uskočiti i preuzeti račun de Kwiatkowskog.
Do 1991. godine portfelj je bio sve gospodina Sabinija. Prema sudskom spisu, neto vrijednost gospodina de Kwiatkowskog tada je iznosila 100 milijuna američkih dolara (iako je vjerojatno i puno više; kao stanovnik Bahama, on ne plaća porez na dohodak u SAD-u, a time i specifični opseg njegovog bogatstva oduvijek bila neka misterija). A njegov račun u Bear Stearnsu bio je modri čip do kraja - I.B.M., Texaco i američke riznice. Gospodin Sabini također je znao da njegov klijent ima jaku apetit za rizikom, bilo da je špekulirao u stranoj valuti ili se okretao za igraćim stolovima.
Ali uglavnom se s dolarom njegov klijent radije kladio. Još od svojih dana trgovanja zrakoplovima 70-ih, gospodin de Kwiatkowski imao je dugogodišnje, pomalo mistično vjerovanje u zelene novce. Otkad sam bio dječak, dolar mi je bio vrhunac. Spasio sam život s 2 dolara dnevno ', rekao bi na štandu. U skladu s tim, često bi zauzimao špekulativne pozicije, dugo se zadržavajući na dolaru i skraćujući druge valute poput jena i marke.
U to je vrijeme Lawrence Kudlow, glavni ekonomist Bear Stearnsa, bio entuzijast u dolarima. Gospodin Sabini organizirao je konferencijski poziv između svog klijenta i gospodina Kudlowa u rujnu 1992., a gospodin de Kwiatkowski bio je impresioniran. Kupio je dio fjučersa i rasprodao ga tri mjeseca kasnije, pri čemu je zabilježio dobitak od 82 milijuna dolara.
Krajem 1994. godine račun je postao aktivniji i bio je pravi rudnik zlata za gospodina Sabinija - doista, činio je polovicu ukupnog broja provizija. Svakog jutra dolazio bi do svog stola do 6:30 ujutro, a u tom bi trenutku pretraživao žice tražeći vijesti o dolaru. Gospodin Sabini do sada je bio generalni direktor, ne malo zahvaljujući gospodinu de Kwiatkowskom.
Od trgovine 82 milijuna dolara, njegov se klijent klonio terminskih tržišta, ali ih je pomno pratio. Račun je zahtijevao stalno održavanje - g. Sabini bi dnevno uputio čak 20 poziva kući Lyford Caya gospodina de Kwiatkowskog, dajući mu obavijesti o tome kako se dolar trguje. Kao i svu unajmljenu pomoć gospodina de Kwiatkowskog, nazvao ga je gospodinom de K. (Gospodin de Kwiatkowski nazvao ga je naravno Sabinijem, a Al samo kad je bio uzrujan). A Sabini je bio u strahu od gospodina de K-10 jezika kojima je govorio (od urdu do uzbekistanskog), njegove čari Starog svijeta. Gospodin Sabini čak je bio pozvan na vjenčanje jedne od kćeri gospodina de Kwiatkowskog 1991. godine.
U listopadu 1994., glavni ekonomist Beara Stearnsa, Wayne Angell, bivši guverner Federalnih rezervi, počeo je razgovarati o mogućnostima dolara. Gospodin Sabini pobrinuo se da obavijesti gospodina de Kwiatkowskog. Njegov je klijent bio zaintrigiran. I dalje je volio dolar, a sada je izgledao jeftinije nego ikad; i ovo nije bio obični dolarski bik, već Wayne Angell, bivši kolega Alana Greenspana. Da pročitam [njegovo izvješće] ... superlative, ja, Europljanin, koji imam veliku vjeru u Federalne rezerve ... zaključio sam da je to sjajno, rekao bi gospodin de Kwiatkowski na sudu.
Pa je počeo grickati. No grickanje gospodina de Kwiatkowskog ubrzo je preraslo u poziciju od 6,5 milijardi dolara koja se sastoji od složene košarice od 65 000 terminskih ugovora, sve dugačke za dolar i skraćujući jen, funtu, švicarski franak i marku. Bila je to izuzetno velika pozicija za pojedinog ulagača, a da ne govorimo o 76-godišnjem ekscentriku s mekanom točkom za dolar; doista, bila je to oklada koja je više odgovarala onome što će banka sklopiti.
Krajem studenog 1994. položaj gospodina de Kwiatkowskog bio je potpun. Predsjednika i izvršnog direktora Beara Stearnsa Jamesa Caynea o ugovorima je prvo upoznao gospodin Sabini, a zatim viši rukovoditelji u odjelu za devize. I sam je nazvao gospodina de Kwiatkowskog, tražeći od njega da poveća svoju maržu na 250 milijuna dolara. Nema problema, gospodin de Kwiatkowski je kasnije svjedočio da mu je rekao. Ako želite, mogu vam poslati 500 milijuna dolara.
U siječnju 1995., međutim, tržišta je pokolebala iznenađujuća devalvacija meksičkog pezosa, a dolar je počeo naglo padati. Jednog dana, 9. siječnja, gospodin de Kwiatkowski izgubio je cool 99 milijuna dolara dok su ulagači posvuda prodavali dolar. Mjesec dana ranije pao je za 100 milijuna dolara, da bi se oporavio kad su se tržišta vratila.
Ali ovaj put nije bilo povratka. Gospodin Sabini mogao je čuti frustraciju i strah u glasu svog klijenta, pa je uspostavio konferencijski poziv između gospodina de Kwiatkowskog i gospodina Angella 10. siječnja.
Kako to možeš uraditi? požalio se gospodin de Kwiatkowski gospodinu Angelllu. Da bih u studenom proizveo tako blistav [izvještaj o dolaru], kako možete opravdati da sam od tog slavnog izvještaja izgubio 200 milijuna dolara?
U svom svjedočenju gospodin de Kwiatkowski rekao je da mu je gospodin Angell rekao da vjeruje da je dolar podcijenjen i da će mu, ako se održi, vratiti investiciju.
Tako se gospodin de Kwiatkowski zadržao, čak i dok je dolar nastavio padati. Ubrzo nakon toga, u veljači, odjel za istraživanje roba Bear Stearnsa dao je negativnu notu o izgledima dolara. Gospodin de Kwiatkowski nije bio upoznat s poništavanjem (iako je na štandu priznao da je velik dio njegove pošte ostao neotvoren). Upravo je taj nedostatak otkrivanja od strane gospodina Sabinija postao glavni dio tužbe gospodina de Kwiatkowskog protiv Bear Stearnsa. Da su mu samo rekli, prodao bi, tvrde njegovi odvjetnici; obrnuto, Bear Stearns tvrdi da svoje istraživačko osoblje ne bi trebalo snositi odgovornost za bilo kakve slučajne promjene u mišljenju.
U svakom slučaju, gospodinu de Kwiatkowskom nije rečeno. Krajem veljače, s dolarom u slobodnom padu, gospodin de Kwiatkowski prestao je slati potrebna sredstva kako bi ispunio svoje pozive za maržu. I dok je njegova razna imovina likvidirana, njegova i dalje velika izloženost bila je rizik ne samo za njega, već i za Bear Stearnsa.
Likvidacijska prodaja
U petak, 3. ožujka, gospodin Cayne pozvao je Davida Schoenthala, šefa deviznog ureda u Bear Stearnsu, da nadgleda konačnu likvidaciju računa koji sada krvari. Umjesto da taj dan pogura prodaju, odlučio je pričekati; uvjeti bi se mogli poboljšati tijekom vikenda.
Oni nisu. Do nedjelje je Japanska banka na tržištu prodavala dolare. Potražnja je bila zanemariva. Činilo se da su trgovci iz cijele svijeta noćne more znali da postoji veliki investitor koji prodaje dolarske fjučerse i oni su u skladu s tim prodavali. Sad je bilo vrijeme da se položaj zatvori, ali gospodinu Schoenthalu trebalo je odobrenje gospodina de Kwiatkowskog. Tako je stavio poziv u Lyford Cay.
Prema transkriptu telefonskog poziva (koji je sada dio sudskog spisa), gospodin Schoenthal rekao je: Gospodine de K, možda vam je ostalo oko 10 milijuna dolara kapitala, a mislim da samo moramo likvidirati saldo, gospodine. Nemate dovoljno novca.
Zbunjen, zbunjen, čija mu se vrijednost isplatila pred očima, gospodin de Kwiatkowski mogao je samo odgovoriti: Što učiniti?
Moramo likvidirati ravnotežu vašeg položaja, gospodine. Inače ćete forsirati deficit.
Kasnije u pozivu, gospodin de Kwiatkowski pitao je za što se marka prodaje. Bilo je u 1,39, odgovorio je gospodin Schoenthal.
Za gospodina de Kwiatkowskog to je bilo previše za podnijeti.
Ai! ai! ai! Njegov tužni krik ispunio je špiljasti i prazan trgovački prostor Beara Stearnsa.
Znam, rekao je gospodin Schoenthal.
Još plača. Ai! ai! ai!
U redu. Dopustite mi da samo završim posao, provalio je užurbani gospodin Schoenthal.
U redu, u redu, u redu, stigao je uzdrmani odgovor preko zvučnika.
Hvala vam, g. Schoenthal je uzvratio udarac. Tada je vikao svojim trgovcima: Dobio sam naredbu za likvidaciju. Radim najbolje što mogu. To je jebeni pobačaj. Moram ići. To je pobačaj.
Kad se gospodin de Kwiatkowski probudio sljedeći dan, njegov je račun u Bear Stearnsu u potpunosti likvidiran - gospodinu Schoenthalu trebalo je do ponedjeljka do 5 sati da obavi sve poslove. Nestali su devizni ugovori gospodina de Kwiatkowskog, nestao je sav njegov I.B.M., nestalo je sve njegove američke riznice. Postojao je račun i za njega: Bear Stearnsu dugovao je još 2,7 milijuna dolara da pokrije saldo.
Predsjednik Bear Stearnsa Ace Greenberg ipak ga je nazvao, svjedočio je gospodin de Kwiatkowski. Želio je suosjećati; bila je to užasno loša sreća, a gospodin de Kwiatkowski bio je tako cijenjen kupac tvrtke. Da je bio umiješan, mogli su izbjeći ovaj nered. Bila je to građanska razmjena; Gospodin de Kwiatkowski bio je ipak gospodin. Dužnosnici Bear Stearns negiraju da je gospodin Greenberg takve izjave davao telefonom.
Nešto više od godinu dana kasnije, gospodin de Kwiatkowski tužit će. Izgubio je više od 300 milijuna dolara i imao bi svoje zadovoljstvo. Ali slomljen on zasigurno nije bio. U prosincu 1996. pokušao je otvoriti račun u Morgan Stanleyu i tada je naveo njegovu neto vrijednost od 190 milijuna dolara.
Dakle, Wall Street i gospodin de Kwiatkowski čekaju presudu suca Marrera. Osjećaji ostaju snažni.
Presuda je bila totalna aberacija, rekao je James Linn, odvjetnik Bear Stearnsa. Nema rime ni razloga za to. Čak je i gospodin de Kwiatkowski djelovao šokirano odlukom porote. Mogli biste prepoznati gledajući ga. Ako sudac ovo ne okrene na stranu, Drugi krug [Prizivni sud] sigurno hoće.
Gospodin Linn nema osnova za tu izjavu, odgovara odvjetnik gospodina de Kwiatkowskog, Myron Kirschbaum iz Kaye, Scholer, Fierman, Hays & Handler. Gospodin de Kwiatkowski bio je siguran ulazeći u suđenje da će biti opravdan. Presuda porote uopće ga nije iznenadila.
